• 屈慶:美國通脹已經不是暫時的問題,國際油價和就業市場問題都會推動通脹持續上行

    1評論 2021-11-11 15:19:30

      周三公布的美國10月份CPI創近30年新高,具體而言,CPI細項出現普漲。

      美國能把通脹壓下來?--江海債市日報2021-11-12

      這里面既有油價導致的物價上行壓力,也有美國就業市場帶來的物價壓力。我們從就業市場,油價等維度來看通脹的趨勢。

      目前美國就業市場雖然從失業率已經很低的角度看,貌似是不錯的。但就業參與率處于非常低的水平,說明很多人已經退出了就業市場。這可能是因為此前政府救濟太好,也可能是疫情改變了他們對工作的態度。與此對應的則是美國職位空缺率大幅上升,說明伴隨著疫情的防控的有效,經濟恢復,企業有大量用工的需求,但是招不到人。那么帶來的結果就是工資水平的上漲,和供應鏈的短缺。供應鏈的短缺又導致了供給不足,推動物價的上漲。

      美國能把通脹壓下來?--江海債市日報2021-11-12

      美國能把通脹壓下來?--江海債市日報2021-11-12

      此外,美國目前的勞動生產率并不高,無非通過提高勞動生產率來對沖通脹的壓力。

      美國能把通脹壓下來?--江海債市日報2021-11-12

      另外,昨天拜登也是表達了對通脹的擔心,最近美國也一直表態對國際油價高企的不滿。但是OPEC+并沒有增產,未來只能依靠美國來打壓油價。但是美國頁巖油最近幾年發的不好,如果美國要打壓油價只能通過釋放原油庫存。但是目前美國的原油庫存也不高,美國想要干預油價,恐怕不是那么容易。

      此外,目前美國的戰略石油儲備大概是6億桶,從歷史看,最近20年一直維持在6-7億桶。而全球每天的需求是1億桶,所以戰略儲備對全球的油價的影響是相對有限的。更重要的是,戰略儲備只是一個威懾,美國能否真正的釋放,存在較大的不確定性。

      美國能把通脹壓下來?--江海債市日報2021-11-12

      美國能把通脹壓下來?--江海債市日報2021-11-12

      最后,fed的鴿派態度,也會通脹形成了較大的影響。因為fed的鴿派態度,市場的通脹預期持續回升,通脹預期又推動通脹的水平的反彈,形成正向反饋。如果fed維持鴿派的時間越長,通脹上行的壓力越大,未來可能倒逼fed更大幅度的加息。

      美國能把通脹壓下來?--江海債市日報2021-11-12

      因此,國際油價和國內就業市場的問題都會推動美國通脹持續上行。后期需要關注fed鴿派態度的轉變,因為通脹已經不是暫時的問題。而這個問題也是影響我們債券市場的主線之一。

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    【來源:金融界網 作者:屈慶債券論壇(責任編輯:趙路 RF13155)

    關鍵詞閱讀:美國 通脹

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